Zergatik Ba egin Fed Rjan Cut May Not Be Far Aera
2022/06/07
The Big Short prototipoa: Fed-ek atzera egingo du deflazioa !
Kontsumitzaileak "aurrekaririk gabeko" sasoiko sustapenekin gozatzen ari direnean, ezer gutxi dakite AEBetako merkatariek Interneten burbuila lehertu zenetik "inbentario-krisi" larriena jasaten ari direnik.
Astelehenean, Michael Burry, "The Big Short" filmeko protagonistak, 2008ko krisi ekonomikoa aurreikusteagatik ospetsua zena, esan zuen txikizkako sektoreko "Bullwhip Effect"ek Fed-en interes-tasaren igoera atzera botako zuela.
Beraz, zer da Bullwhip efektua?Hornikuntza-katean eskariaren anplifikazioari eta aldakuntzari egiten dio erreferentzia.
Hornikuntza-katean, eskariaren aldaketa txikiak pausoz pauso handituko dira merkatarietatik fabrikatzaile eta hornitzaileetara, eta ezin da haien artean modu eraginkorrean informazioa partekatzea.Informazioaren distortsio eta anplifikazio honek zezen-zota bat dirudi grafikoki, beraz, "Zezen-zota efektua" du izena.
Duela urtebete, mundu mailako hornikuntza-katea nahasian zegoen.Garai hartan, pandemiak eragindako hornidura hutsuneen arazoak larriak ziren.Txikizkariak eta handizkariak salgaiak erostera behartu zituzten stockak betetzeko, stocka agortuko ote zen beldurrez, eta horrek lehen mailako fabrikatzaileengan "oihartzuna" ekarri zuen, horrela prezioak igo eta ekoizpena aldi berean zabalduz.
Hala ere, eskaria pixkanaka hoztu ahala, txikizkarien izakinak gora egin zuten, eta gehiegizko inbentarioak garbitzera ere presaka ibili ziren, eta horrek oinarrizko produktu askoren prezioak azkar jaitsi ziren.
Gauzak aurrera egin ahala, eragina pixkanaka oinarrizko inflazio mailan sartu zen.
Michael Burryren arabera, txikizkako sektorean aurreko gehiegizko eskaintzak "Bullwhip Effect" ekartzen du.Hala ere, eskariaren moteltzearekin batera, "Bullwhip Effect" amaitu eta deflazioa eragingo du urte honetan.Horrek Fed-ek estutze bidea iraultzera edo areagotze kuantitatiboaren politika berrabiarazteko eskatzen du.
I s t bera " Lehen estimulu estu baten ostean ” tranpa zaila ihes egitea?
1970eko eta 1980ko hamarkadetan mendebaldeko banku zentral asko nahastu zituen politikaren tranpa tipikoa da "Lehen estimulu estuaren ostean".Gaur egun ere garapen bidean dauden herrialde batzuk jarraitzen ditu.
Laburbilduz, tranpa hau deskriba daiteke Banku Zentralaren moneta-politikak inflazio baxuaren eta hazkunde handiaren artean behin eta berriz aldatzen ari direla, azkenean bi helburu horiek orekatu gabe.
Nabarmentzekoa da historikoki Erreserba Federalak tasa igoeraren ondoren berehala interes-tasak moztu zituen gertaera ez dela gertatu, eta uste baino maizago gerta daitekeela.
Goiko grafikoak AEBetako KPIaren mediana erakusten du azken 70 urteetan Fed-en 13 tasa igoera-ziklo bakoitzaren hasieran, baita interes-tasaren igoera-zikloaren ondoren KPIaren balioa ere.
Grafikoak erakusten du sarritan lau hilabeteko tartea besterik ez dagoela Fed-en azken tasaren igoeraren eta lehen tasaren murrizketaren artean.
Gainera, KPIaren mediana % 4,4ra iristen zen oraindik interes-tasaren lehen jaitsiera garaian, eta horrek iradokitzen du Fed-ek interes-tasari buruz hartutako erabakiak, gehienbat, aurrera begiratzean oinarritzen direla orain gertatzen ari dena baino.
Gainera, historian aldi asko daude Fed-ek interes-tasen murrizketak berriro hasten dituenean, inflazioa altua izaten jarraitzen badu ere.
Historia errepikatzen ez bada ere, beti ditu antzekotasunak.Analista askok esan zuten, halaber, oso litekeena zela Fed-ek bere eredu historikoan berriro erortzea "tasak igo baino lehen".
Baliteke tasan "stop" bat egotea ibilaldia aurten
Ostegunean, Merkataritza Departamentuak jakinarazi zuen oinarrizko PCE (Kontsumo pertsonaleko gastua) prezioen indizearen hazkundea %4,7ra murriztu zela maiatzean.
Goiko argazkia Fed-en inflazio-adierazle hobetsia da.PCE prezioen indizearen moteltzeak esan nahi du elikagaiak eta energiaz gain inflazioa jada ez dela "altua", eta inflazioa gailurra dagoela frogatzen du.
10 urteko etekina %2,973tik %2,889ra jaitsi denez, ez dirudi erraza berriro %3ra itzultzea.
Inflexio puntu inflazionistaren agerpena izan ezik, Altxorraren etekinak murgiltzearen arrazoi garrantzitsuena ekonomia atzeraldian dagoela erakusten duen gero eta froga da.
Merkatuek dagoeneko aurre egin diote Fed politika azkar itzultzeko aukerari.
Mauldin Ekonomiako inbertsio estrategek uste dute Fed-ek irailaren amaierako bileran geldialdia egin dezakeela;hala ere, "gelditzea"-k puntu laurdeneko tasaren igoera esan dezake, 50 edo 75 oinarrizko puntuko igoera baino.
Demagun Fed-ek oinarrizko inflazioa arindu egin dela eta benetan jakitun dela ekonomia atzeraldian sartzen ari dela.Kasu horretan, areagotze kuantitatiboko politikak berrekin litezke, nahiz eta inflazioak ehuneko 2ko etekinaren helburu ezin hobea lortzen ez badu.
Beste era batera esanda, agian Fed-ek estutzearen erritmoa moteltzen duela ikusi ahal izango dugu urtea amaitu baino lehen, tasak murrizten hasteko politikaren atzerakada ez dagoen bitartean hain urrun.
Adierazpena: Artikulu hau AAA LENDINGSek editatu zuen;metraje batzuk Internetetik hartu dira, gunearen posizioa ez da irudikatzen eta ezin da baimenik gabe berriro inprimatu.Merkatuan arriskuak daude eta inbertsioak zuhurra izan behar du.Artikulu honek ez du inbertsio-aholkularitza pertsonala osatzen, eta ez ditu kontuan hartzen banakako erabiltzaileen inbertsio-helburu zehatzak, egoera finantzarioa edo beharrak.Erabiltzaileek kontuan hartu beharko lukete hemen jasotako iritzi, iritzi edo ondorioren bat egokia den beren egoera zehatzerako.Horren arabera inbertitu zure ardurapean.
Argitalpenaren ordua: 2022-07-07