Hipoteka-tasak balantze txikiagotuaren egunsentia ekarriko al du?
2022/04/23
Fed-ek bere azken aktetan aipatu zuen maiatzean ofizialki hasiko dela bere balantzea murrizten, eta inoizko handiena izan daitekeela iragarri zuen. Erreserba Federalak interes-tasen igoera zikloa hasi ondoren, balantzea murrizteko plana ere jarri da agendan. Mailegu-hartzaile batzuek arraro sentituko dute bat-bateko "balantzearen murrizketa". COVID-19 2020an piztu zenean, Erreserba Federalak bonu kopuru handiak erosten hasi zen merkatutik, ekonomia suspertzeko helburuarekin, merkatuan dirua injektatuz. Prozesu horri QE (Quantitative Easing) politika deitzen zaio. QE politikaren emaitza zuzenena interes-tasen murrizketa eta merkatuaren likidezia handitzea da. QE politikaren bidez, Fed-en azken helburua interes-tasa jaistea da, merkatuan moneta gehituz, horrela ekonomia suspertzeko helburua lortuz. Azken bi urteetan, burtsaren eta etxebizitzen prezioen igoera eta hipoteka-interes-tasaren jaitsiera QE politikaren ondorioz gertatu dira.
Balantze Txikitzea QE politikaren alderantzizko eragiketa gisa ikus daiteke. Bere helburu zuzena balantze-orrialdearen bi aldeen kopurua aldi berean murriztea da, monetaren zirkulazioa murrizteko helburua lortzeko, eta horrek QE politikaren kontrako efektua ere ekartzen du. QE politikaren albo-ondorioa askotan inflazioa da, eta egungo inflazioa "altua" da, beraz, Fed-ek interes-tasak igotzen hasten denean, piztu eta Balantze Txikitzea abiarazi behar du, inflazioa "bikoiztu" ahal izateko.
Nola izango da txanda hau Balantze-orria txikitzen burutu behar da?
Hiru modu nagusi daude bonuen erosketen tamaina murrizteko: bonuak zuzenean saltzea; eta aktiboak automatikoki amortizazioa ahalbidetzea epemugan (amortizatzea), hau da, berrinbertsioa geldiaraztea epemugan.
Hiru metodo horiek erabil daitezke balantzearen tamaina murrizteko, zirkulazioan dagoen diru kopurua murrizteko interes-tasak igotzeko eta inflazioa kontrolatzeko.
Erreserba Federalak argitaratutako azken diru-politika bileraren aktek erakusten dute inflazio igoerari aurre egiteko, politikariek "orokorrean adostu" zutela Fed-en aktiboen edukitza hilean 95.000 milioi dolar arte murriztea.
Aktak ere aipatzen zuen "batez ere SOMAren balore-partaidetzatik jasotako printzipala berrinbertsioaren bidez", hau da, murrizketa-txanda hau "pasiboa" izango dela, salmenta aktiboa baino, goian aipatutako hirugarren moduan. Ekonomialari askok espero dute Fed-ek bere balantzea 3 bilioi dolar inguru murriztea duela helburu hiru urtean. Baina aktak ez zuen zehaztu nola ezarriko zen muga, maiatzeko bileran iragarriko den xehetasuna ziurrenik. Fed-ek bere balantzea aurreikusitako moduan murrizten jarraitzen badu, inoizko handiena izango da.
Txikitu bizkortzen ari da , eragina agian ez da areagotu
Azken txikitze-txanda 2017 eta 2019 artean izan zen. Denbora asko behar izan zen balantzea txikitzen hasteko, 2015ean lau interes-tasa igo ondoren. Eta urte osoa behar izan zuen Fed-ek hilean 50.000 milioi dolarreko gehienezko tasara iristeko.
Txikitze-txanda hau zerotik 95.000 milioi dolarretara igaro daiteke hiru hilabetetan. Merkatuek 1,1 bilioi dolar baino gehiagoko urteko murrizketak espero dituzte. Horrek esan nahi du aurten amaierarako edo datorren urtearen hasieran, uzkurdura-erritmoa 2017-2019 ziklo osokoa baino handiagoa izango dela.
Aurreko txandarekin alderatuta, Erreserba Federalak bere balantzea erritmo azkarragoan eta intentsitate handiagoz murriztu du, eta estutze-seinale sendoagoa bidali du. Balantzea txikitzeko "erasokor" plan batek Ogasunaren errentagarritasunaren igoera bizkortuko al du?
Goian aipatu bezala, txikitze-txanda hau "pasiboa" izango da, bonuen berrinbertsioa geldiaraziko baitu. Hala ere, balantzearen "txikitze pasiboak" ez du merkatu-salmenta-agindurik sortzen, ez du zuzenean interes-tasaren epe luzera igoko, interes-tasan duen eragina zeharkakoagoa da. Merkatuaren erreakzioa ikusita, merkatuko interes-tasen azken igoerak, Altxorraren bonuen tasak eta hipoteka-tasak barne, dagoeneko kontuan hartu dute ondorengo interes-tasen igoeren eta balantze-txikitzearen eragina, eta ia emaitza "arranoena" aukeratu dute.
Adierazpena: Artikulu hau AAA LENDINGSek editatu du; irudi batzuk Internetetik hartu dira, gunearen posizioa ez da adierazten eta ezin da berriro argitaratu baimenik gabe. Merkatuan arriskuak daude eta inbertsioa kontuz ibili behar da. Artikulu honek ez du inbertsio aholku pertsonalik osatzen, ezta erabiltzaile bakoitzaren inbertsio helburu, finantza egoera edo beharrak kontuan hartzen ere. Erabiltzaileek kontuan hartu beharko lukete hemen jasotako iritziak, iritziak edo ondorioak beren egoera zehatzerako egokiak diren. Inbertitu zure ardurapean.
Argitaratze data: 2022ko apirilaren 23a